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A.18%
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企业某新产品开发成功的概率为80%，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为20%。失败的投资报酬率为-100%，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（）。
A.18%
B.20%
C.12%
D.40%
A、由于该项目的净现值大于零，故项目可行。 由于该项目的内含报酬率9.39%小于要求的最低投资收益率10%,故项目不可行。
B、由于该项目的净现值大于零，故项目可行。 由于该项目的内含报酬率12.39%大于要求的最低投资收益率10%,故项目可行。
C、由于该项目的净现值小于零，故项目不可行。 由于该项目的内含报酬率9.39%小于要求的最低投资收益率10%,故项目不可行。
D、由于该项目的净现值小于零，故项目不可行。 由于该项目的内含报酬率12.39%大于要求的最低投资收益率10%,故项目可行。
甲方案各年的净现金流量为：
乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元营运资本，立即投入生产。预计投产后第1年到第10年每年新增500万元销售收入，每年新增的付现成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和营运资本分别为80万元和200万元。
丙方案的现金流量资料如下表所示：
注：“6～10”年一列中的数据为每年数，连续5年相等。
若企业要求的必要报酬率为8%，部分资金时间价值系数如下：
要求：
（1）计算乙方案项目寿命期各年的净现金流量：
（2）根据表中的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关净现金流量和累计净现金流量（不用列算式）；
（3）计算甲、丙两方案的包括建设期的静态回收期：
（4）计算（P／F，8%，10）和（A／P，8%，10）的值（保留四位小数）；
（5）计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性；
（6）如果丙方案的净现值为725.69万元，用等额年金法为企业做出该生产线项目投资的决策。
A．20万元
B．50万元
C．80万元
D．100万元
甲方案的现金净流量为：NCF0=-1000(万元)，NCF1=0，NCF2～6=250(万元)。
乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元流动资金，立即投入生产：预计投产后第1～10年每年新增500万元营业收入，每年新增的经营成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和流动资金分别为80万元和200万元。
丙方案的相关资料为：固定资产投资需860万元，当年可以投产，预计可以持续5年。估计每年固定成本(不含折旧)为40万元，变动成本是每件160元。固定资产折旧采用直线法，估计净残值为60万元。
营销部门估计每年销售量均为6万件。售价为每件250元，生产部门估计需要140万元的流动资金投资，并于项目终结点全部收回。企业所得税税率为25%。该企业所在行业的基准折现率为8%。
要求：
已知某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。 甲方案的现金净流量为：NCF„=-1000万元，NCF,=0万元，NCF2.6=250万元。 乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元营运资金，立即投入生产；预计投产后1~10年每年新増500万元营业收入(不含増值税)，每年新增的营运成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和营运资金分别为80万元和200万元。丙方案的现金流量资料如下表所示。 丙方案的现金流量 单位：万元 t 0 1 2 3 4 5 6-10 11 合计 原始投资 500 500 0 0 0 0 0 0 1000 年税后营业利润 0 0 172 172 172 182 182 182 1790 年折旧与摊销额 0 0 72 72 72 72 72 72 720 年利息 0 0 6 6 6 0 0 0 18 回收残值及营运资金 0 0 0 0 0 0 0 280 280 现金净流量 (A) (B) 累计现金净流量 (C) 说明：表中“6~10”一列中的数据为每年数，连续5年相等。 该企业所在行业的基准折现率为8%,部分货币时间价值系数如下表所示。 货币时间价值系数 t 1 6 10 11 (F/P,8%,t) - 1.5869 2.1589 - (P/F,8%,t) 0.9259 - - 0.4289 (A/P,8%,t) - - 0.1490 0.1401 (P/A,8%,t) 0.9259 4.6229 6.7101 - 要求： （1）指出甲方案第2~6年的现金净流量(NCF2-6)属于何种年金形式； （2）计算乙方案各年的现金净流量； （3）根据上表的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关现金净流量和累计现金净流量(不用列出计算过程)； （4）计算甲、丙两方案包括投资期的静态回收期； （5）计算(P/F,8%,10)的值(保留四位小数)； （6）计算甲、乙两方案的净现值指标,并据此评价甲、乙两方案的财务可行性； （7）如果丙方案的净现值为711.38万元,用年金净流量法为企业做出该生产线项目投资的决策。
A、（1）甲方案第2-6年现金净流量NCF2-6属于递延年金 （2）NCF0=-1000(万元) NCF1-9=240(万元) NCF10=430(万元) 或：NCF10=430(万元) （3）表中丙方案用字母表示的相关现金净流量和累计现金净流量如下： A=244(万元) B=1690(万元) 由于NCF0-1=-400万元，NCF4=234(万元) 因此，C=-248(万元) （4）甲方案包括投资期的静态回收期=4(年) 丙方案包括投资期的静态回收期=4.06(年) （5）(P/F,8%,10)=0.3632 （6）甲方案的净现值=-70.75(万元) 乙方案的净现值=707.22(万元） 甲方案可行，乙方案不可行。 （7）应选择甲方案
B、（1）甲方案第2-6年现金净流量NCF2-6属于递延年金 （2）NCF0=-1000(万元) NCF1-9=250(万元) NCF10=530(万元) 或：NCF10=530(万元) （3）表中丙方案用字母表示的相关现金净流量和累计现金净流量如下： A=254(万元) B=1790(万元) 由于NCF0-1=-500万元，NCF4=244(万元) 因此，C=-268(万元) （4）甲方案包括投资期的静态回收期=5(年) 丙方案包括投资期的静态回收期=5.06(年) （5）(P/F,8%,10)=0.4632 （6）甲方案的净现值=-75.75(万元) 乙方案的净现值=807.22(万元） 甲方案不可行，乙方案具备可行性。 （7）应选择乙方案
C、（1）甲方案第2-6年现金净流量NCF2-6属于递延年金 （2）NCF0=-1000(万元) NCF1-9=240(万元) NCF10=430(万元) 或：NCF10=430(万元) （3）表中丙方案用字母表示的相关现金净流量和累计现金净流量如下： A=244(万元) B=1690(万元) 由于NCF0-1=-400万元，NCF4=234(万元) 因此，C=-248(万元) （4）甲方案包括投资期的静态回收期=5(年) 丙方案包括投资期的静态回收期=5.06(年) （5）(P/F,8%,10)=0.4632 （6）甲方案的净现值=-75.75(万元) 乙方案的净现值=807.22(万元） 甲方案不可行，乙方案具备可行性。 （7）应选择乙方案
D、（1）甲方案第2-6年现金净流量NCF2-6属于递延年金 （2）NCF0=-1000(万元) NCF1-9=250(万元) NCF10=530(万元) 或：NCF10=530(万元) （3）表中丙方案用字母表示的相关现金净流量和累计现金净流量如下： A=254(万元) B=1790(万元) 由于NCF0-1=-500万元，NCF4=244(万元) 因此，C=-268(万元) （4）甲方案包括投资期的静态回收期=4(年) 丙方案包括投资期的静态回收期=4.06(年) （5）(P/F,8%,10)=0.3632 （6）甲方案的净现值=-70.75(万元) 乙方案的净现值=707.22(万元） 甲方案可行，乙方案不可行。 （7）应选择甲方案
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