允许用美元注入到德国的经济中的计划是什么计划?
A.道威斯计划
B.威廉斯计划
C.德国经济拯救计划
D.美元海外计划
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A.道威斯计划
B.威廉斯计划
C.德国经济拯救计划
D.美元海外计划
根据以下信息回答题。
理查德今年48岁。在他的固定缴纳养老金计划中已经积累了278000美元。每年他都向这个计划支付2500美元,他的老伴也支付相同的数额。理查德预计他会在62岁退休并且能够活到86岁。该计划允许两种投资。一种提供3%的无风险收益率。一种提供11%的预期收益,标准差是28%。理查德现在把25%的资金投资到无风险的投资中,75%投资到有风险的投资中。他打算继续以相同的利率存钱并且保持这种比例的投资。他的工资上涨比率和通货膨胀一致。
随着现代工业社会的发展,环境问题日益严重,在许多国家,为了追求经济的增长出现了严重的河流和空气的污染、热带雨林大面积的消失和破坏,许多自然资源面临枯竭,人们的生活环境日趋恶化,这一问题越来越引起了人们的重视,许多国家都制定了明确的法律来保护环境,同时采取各种措施来控制环境污染的进一步加剧。
大多数环境管制都是通过限制企业或个人排放污染物.但是这种方法并不是很有效,它并不适合所有的排放,并且,它只是政府的一种强制管制,并没有考虑到排放量和治污成本之间的关系,没有考虑到激励因素,所以在一定程度上,可能会产生低效率。
1990年,美国政府在环境控制计划中.宣布了一种用以控制二氧化硫这一最有害的环境污染物的全新方法。在1990年空气洁净修正法案中,政府发行了一定数量的许可证控制全国每年二氧化硫的排放量,到90年代结束,排放量应当减少到1990年的50%。这一计划的创新之处就在于许可证可以自由交易。电力产业得到污染许可证,并被允许拿它像小麦一样进行买卖。那些能以较低成本降低硫化物排放的厂商会卖出他们的许可证。另外一些需要为新工厂争取更多额度许可证的,或没有减少排放余地的厂商会发现,比起安装昂贵的控污设备来说,购买许可证或许更经济一些。
排污许可证的买卖产生了非常良好的效果。最初,政府计划在开始几年,许可证的价格应在每吨二氧化硫300美元左右。然而到了1997年,市场价格下降到每吨仅60~80美元。成功的原因之一是这一计划给了厂商足够的创新激励,厂商发现使用低硫煤比早先预想的要容易,而且更便宜。这个重要的试验为那些主张环境政策应以市场手段为基础的经济学家们提供了强有力的支持。
问题:
购买波音飞机的外币风险管理
1986年2月14日,Lufghansa(德国)集团主席赫尔·海因茨·拉胡拉应公司董事会要求回答有关问题。本次会议的主要目的是确定是否应该结束赫尔·海因茨·拉胡拉的任职。赫尔·海因茨·拉胡拉已经被前联邦德国运输部长传讯,要求其解释Lufghansa公司在购买美国波音公司客机的过程中外汇风险管理问题。1985年1月,在赫尔·海因茨·拉胡拉的主持下,Iufghansa公司从波音公司购买了20架波音737客机。合同的总金额达到5亿美元,货款在一年后(即1986年1月)用美元支付。由于自1980年以来美元持续上涨,至1985年1月,1美元差不多可兑换3.2德国马克。如果美元再继续上涨,Luf_glansa购买客机的成本将大幅增加。海因茨在外汇汇率的决策上有自己的主见和想法。像当时有些人的看法一样,他相信随着美元的持续上涨,到1986年1月,美元价格也许会出现回落。但是他并不是完全拿自己的钱作赌注,他采用了一个折衷方案,他以3.2德国马克等于1美元价格购入2.5亿远期美元,剩下的2.5亿美元则放任自流。
一、几种外汇管理方案的评价
Lufghansa公司和海因茨可以采用下列几种外汇管理方案:
1.不从事风险规避方案
不从事风险规避是风险最大的方法。它一方面有可能带来最大的收益(如果美元对德国马克贬值),但也有可能带来潜在的亏损(如果美元对德国马克升值)。如果外汇的汇率1986年1月降到1美元等于2.2德国马克,则购买波音737的货款仅为11亿德国马克。当然如果1986年1月1美元等于4德国马克,总货款将高达20亿德国马克。
2.采用远期外汇买卖的方法
如果Lufghansa公司对风险非常敏感而希望完全消除外汇风险,其可以购买5亿美元的远期外汇合同。假定合同的价格为1美元等于3.2德国马克,则总成本为16亿德国马克。
3.一部分采用风险规避的方法,另一部分放任自流
这种方法只是对外汇头寸中的风险做一部分的补偿,而剩下的部分不做任何风险规避。海因茨预测美元将会下跌,所以他希望Lufghansa公司将从没有规避的外汇头寸中间获得收益。这种策略在某种程度上来说有点主观臆断,但无论如何决定正确的头寸有很多种方法,如(20%~80%、40%~60%、50%~50%等),如果采用50%~50%的策略,则2.5亿美元以1美元兑换3.2德国马克的远期外汇买卖的合约,剩下的2.5亿美元在期末按照当时市场的价格购买。
4.采用外汇期权的方法
外汇期权交易是一种非常常见的外汇风险管理办法。如果海因茨以1美元等于3.2德国马克的价格购买看跌期权,他就能使很多人相信它是目前最好的方法。如果美元持续上涨到1美元等于3.2德国马克,购买5亿美元的成本将会锁定16亿德国马克。加上期权的费用。与此同时,如果美元按照海因茨的预测出现下跌,Lufghansa公司在合约期满后将放弃期权,而在即期市场以较低的价格购买美元。在这个例子中海因茨将不得不以1美元等于3.2德国马克的执行价格总计16亿德国马克购买看跌期权。1985年1月1日,当海因茨在众多方案进行选择德国马克的看跌期权费用大约为合同金额的6%,也就是9600万德国马克或者是3000万美元,购买这单期权的总成本将会是11.6亿德国马克。
5.现时买入美元,一直持到付款日
购入即期现汇是在外汇市场上采用一定的金额进行套期保值:首先购入5亿美元,然后据此成立一个基金账户其期限直至付款日。尽管这种方法可以消除外汇风险,但是它需要该公司现在拿出所有资金。购买波音公司的客机必须跟该公司的融资计划一起付之于实践。因此,到1986年1月该公司不可能从资本市场上筹集到资金。另外值得该公司关注的是在其财务收支平衡表中对外汇付账的数量和准备有很多非常严格的限制。
我们事先不知道每一种方案的最终的花费是多少,因为每种方案的最终结果跟未来汇率的变化息息相关。当然对于一般的公司来说,如不采用远期或期权等金融合同来规避外汇风险,最常见的方法是公司外汇现金流的配对。在正常情况下,如果Lufghansa公司在美国出售机票时采用美元,公司就有美元的流入。尽管这种方法正好通过美元的流入与购买波音公司客机的美元流出来配对在理论上是行得通的,但是实际情况却非常复杂,常常是现金流不匹配,因为Lufghansa公司在其美元的收入中,一年甚至是几年达到5亿美元几乎是不可能的。
二、海因茨的决策
尽管海因茨的确相信美元在今后的一年里将会下跌,但是他相信如果完全不进行外汇头寸的规避管理将会对该公司产生很大风险。按照近期的统计资料,运用技术分析方法,美元在今后的3年里有可能对德国马克出现加速上涨。因为海因茨本人强烈地感到今后美元将会下跌。于是他选择了部分的套期保值策略,他选择50%的外汇头寸运用远期外汇合约的方法(一年的远期汇率的价格为1美元等于3.2德国马克),另外50%未做任何风险管理。因为外汇期权对于绝大多数公司还是一种非常新的外汇风险管理办法,而且此方法需要大量的前端费用。因此外汇期权的方法没有被采用。该方法是否是一个明智的选择我们将拭目以待。
三、结论
海因茨的方法既有对的方面又有错的方面。他的预测100%,正确,美元在后来的几个月里连续下跌一直到1986年年初。事实上,美元不仅越来越弱,而且出现了大跳水,到1986年1月当该公司支付波音公司货款时,市场上的即期汇率下跌到1美元兑换2.3德国马克。这种市场上的即期价格无疑对该公司非常有利。坏消息是由于50%外汇头寸的套期保值的总成本为13.75亿德国马克,比不套期保值要多2.25亿德国马克,而且比采用外汇期权合约总成本要多1.29亿德国马克。
Lufghansa公司内外的海因茨政治对手对此并不是十分高兴,他们控告海因茨无视该公司的利益而进行主观臆断而招致损失。
结合案例,请回答以下问题:
下列各经济参与者中,哪些在外汇市场上可能是美元的供给者,哪些可能是美元的需求者?
(1)在欧洲旅行的美国人;
(2)想购买美国公司股票的英国投资者;
(3)向美国出口商品的日本企业;
(4)在美国旅行的巴西游客;
(5)从美国进口货物的德国企业;
(6)想在澳大利亚购置房产的美国投资者。
从2003年下半年开始,中国政府针对经济运行中的突出矛盾和问题,果断采取了一系列宏观调控政策措施,在较短的时间内取得阶段性成效,经济运行中的一些不健康不稳定因素得到抑制,国民经济继续保持平稳较快发展势头。2004年中国国内生产总值达到1.65万亿美元,同比增长9.5%。进出口总额达到11547亿美元,由2003年的世界第4位提升到第3位。//
中国经济之所以能够实现长期持续快速发展,主要是由于我们始终坚持以经济建设为中心,用发展的办法解决前进中的问题;坚持社会主义市场经济的改革方向,大力推进体制机制创新,不断为经济社会发展注入强大动力;坚持“引进来”和“走出去”相结合,积极参与国际经济技术合作和竞争,充分利用国际国内两个市场、两种资源。//
本世纪头20年,是中国经济社会发展的重要战略机遇期。今后十几年,我们将努力把握机遇,用好机遇,集中精力全面建设小康社会,争取到2020年实现国内生产总值比2000年翻两番,达到4万亿美元,人均国内生产总值达到3000美元,使经济更加发展、民主更加健全、科教更加进步、文化更加繁荣、社会更加和谐、人民生活更加殷实。//
考虑一个只生产巧克力棒的经济。在第-年,生产量是3个巧克力棒,价格是4美元。在第二年,生产量是4个巧克力棒,价格是5美元。在第三年,生产量是5个巧克力棒,价格是6美元。第一年为基年。
a.这三年每年的名义GDP是多少?
b.这三年每年的真实GDP是多少?
c.这三年每年的GDP平减指数是多少?
d.从第二年到第三年,真实GDP的增长率是多少?
e.从第二年到第三年,用GDP平减指数衡量的通货膨胀率是多少?
f.在这种一种产品经济中,当没有前面(b)与(c)题的答案时,你应该如何回答(d)与(c)题?
(翻译)是世界上最古老的文明之一。构成现在世界基础的许多元素都起源于中国。中国现在拥有世界上发展最快的经济,并经历着新的工业革命。中国还启动了雄心勃勃的太空探索计划,其实包括到2020年建成一个太空站。目前,中国是世界上最大的出口国之一,并正在吸引大量外国投资。同时,它也在海外投资数十亿美元。2011年,中国超越日本成为第二大经济体。
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