从财务杠杆看“大马不死”的神话韩国大宇集团与1967年有金宇中创建，初创时主要从事劳动密集型产品

的生产和出口。20世纪70年代侧重发展化学工业，80年代后向汽车、电子和重工业领域投资，并参与国外资源的开发，经营范围包括外贸、造船、重型装备、汽车、电子、通信、建筑、化工、金融等，有系列公司29个，国外分公司有30多个。大宇集团曾经是仅次于现代集团的韩国第二大企业，世界20家大企业之一，资产达650亿美元。在一代人的心目中，金宇中及其大宇是韩国的象征。然而迅速发展的背后，大宇背负了高额的债务。大宇集团在政府政策和银行信贷的支持下，走上了一条“举债经营”之路。大宇集团试图通过大规模举债，达到大规模扩张的目的，最后实现“市场占有率至上”的目标。而举债经营能否给企业带来积极效应，关键在于两条：一是资金的利用效果如何，二是资金的收回速度快慢。当资金得到充分利用，总资产利润率大于利率时，举债可以提高企业的盈利水平。资金投入能得到充分有效利用，能够及早产生效应并收回所投入资金，则到期债券本息的偿付就有保证。1997年亚洲金融危机爆发后，大宇集团已经呈现出经营上的困难，其销售额和利润均达不到预期目的，而与此同时，债务金融机构又开始收回短期贷款，政府也再无力给它更多支持。1999年，资不抵债，经营不善的大宇集团不得不走上破产清算这一步。2000年12月，大宇汽车亦宣告破产。那么，大宇集团为什么会倒下？