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某公司目前发行在外普通股100万股(每股1元)，已发行10%利率的债券400万元。该公司准备投资一个新项目，需融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：(1)按12%的利率发行债券；(2)按每股20元发行新股。公司的所得税率为400%。
要求：(1)计算两个方案的每股收益。
(2)计算两个方案的每股收益无差别点的息税前利润。
(3)计算两个方案的财务杠杆系数。
(4)判断哪个方案更好。
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A、（1） 项目 方案1 方案2 息税前利润 200 200 原来利息 40 40 新增利息 40 0 税前利润 120 160 税后利润 95 120 普通股股数(万股) 100 125 每股收益(元) 0.95 0.96 （2）EBIT=340(万元) （3）方案1的财务杠杆系数=2 方案2的财务杠杆系数=1.25 （4）方案2优于方案l。
B、（1） 项目 方案1 方案2 息税前利润 200 200 原来利息 40 40 新增利息 80 0 税前利润 80 160 税后利润 55 120 普通股股数(万股) 100 125 每股收益(元) 0.55 0.96 （2）EBIT=320(万元) （3）方案1的财务杠杆系数=1.25 方案2的财务杠杆系数=2 （4）方案1优于方案2。
C、（1） 项目 方案1 方案2 息税前利润 200 200 原来利息 40 40 新增利息 40 0 税前利润 120 160 税后利润 95 120 普通股股数(万股) 100 125 每股收益(元) 0.95 0.96 （2）EBIT=340(万元) （3）方案1的财务杠杆系数=1.25 方案2的财务杠杆系数=2 （4）方案1优于方案2。
D、答案： （1） 项目 方案1 方案2 息税前利润 200 200 原来利息 40 40 新增利息 60 0 税前利润 100 160 税后利润 75 120 普通股股数(万股) 100 125 每股收益(元) 0.75 0.96 （2）EBIT=340(万元) （3）方案1的财务杠杆系数=2 方案2的财务杠杆系数=1.25 （4）方案2优于方案l。
要求：
A. 850万元
B. 900万元
C. 1000万元
D. 1005万元
A、600
B、645
C、650
D、700
A．这位老板在搞平均主义。
B．这位老板把激励因素转化成了保健因素。
C．员工们的横向攀比。
D．这位老板对员工激励缺乏系统规划。
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