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提问人：网友kylinsl
发布时间：2022-01-07
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新媒体运营拥有很高的自主性，可以自说自话。
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第4题
综合题：A公司是一家大型国有移动新媒体运营商，主营业务是利用移动多媒体广播电视覆盖网络，面向手机、GPS、PDA、MP4、笔记本电脑及各类手持终端，提供高质量的广播电视节目、综合信息和应急广播服务，B公司在上海，与A公司经营同类业务，A公司总部在北京，在全国除B公司所在地外，已在其他30个省市区成立了子公司，为形成全国统一完整的市场体系，2015年1月，A公司开始积极筹备并购B公司。A公司聘请资产评估机构对B公司进行估值。资产评估机构以2015年～2017年为预测期，预计2015年到2016年公司保持高速增长，销售增长率为10%，从2017年开始销售固定增长率为5%。预计公司的税后经营净利润、折旧摊销、资本支出及经营营运资本与销售收入同比率增长。资产评估机构确定的公司估值基准日为2014年12月31日，在该基准日，B公司的产权比率为0.55，B公司2014年的税后经营净利润为1300万元，折旧及摊销为500万元，资本支出为1200万元，营运资本为500万元。假定选取到期日距离该基准5年以上的国债作为标准，计算出无风险报酬率为3.55%。选取上证综合指数和深证成指，计算从2005年1月1日～2014年12月31日10年间年均股票市场报酬率为10.62%，减去2005年～2014年期间年平均风险报酬率3.65%，计算出市场风险溢价为6.97%。选取同行业四家上市公司剔除财务杠杆的β系数，其平均值为1.28，以此作为计算B公司β系数的基础。目前5年以上贷款利率为6.55%，以此为基础计算B公司的债务资本成本。B公司为高科技企业，企业所得税税率为15%。
要求：（1）计算B公司预测期各年实体现金流量。
（2）计算B公司加权平均资本成本。
（3）计算B公司实体价值。
