如果一个公司使用表外融资,资产的获得是A.用经营租赁B.用融资租赁C.用循环信用D.用现金
如果一个公司使用表外融资,资产的获得是
A.用经营租赁
B.用融资租赁
C.用循环信用
D.用现金
如果一个公司使用表外融资,资产的获得是
A.用经营租赁
B.用融资租赁
C.用循环信用
D.用现金
当一个公司试图使用一个资产而不显示对应的债务,这个通常称为
A.表外融资
B.保理
C.套期保值
D.成本归集
A.债务人通常是一个专门为实物资产融资或运作实物资产而设立的特殊目的实体
B.在商业银行内部采用组合方式进行管理
C.债务人基本没有其他实质性资产或业务,除了从被融资资产中获得的收入外,没有独立偿还债务的能力
D.合同安排给予贷款人对融资形成的资产及其所产生的收入有相当程度的控制权
安然主要营销电力和天然气。1990年,安然收入的80%来自天然气传输服务业,而到2000年其收入的95%来自能源交易与批发业务。壮大后的安然已不满足于传统的经营方式,它开始把目光投向能源证券。安然管理层认为,为任何一个大宗商品创造衍生证券市场都是可能的,安然公司不断开发能源商品的期货、期权和其他金融衍生工具,把本来不流动或流动性很差的资产“盘活”,在能源证券交易中获得垄断地位,至20世纪90年代末,安然已从一家实体性的生产企业摇身一变成为了一家类似于对冲基金的华尔街式的公司;另外安然通过运用巧妙的会计手段,创造了一套十分复杂的财务结构用于资本运作。
安然利用“资本运营”圈钱,真是费尽心机。安然公司建立一系列子公司,将其大部分设在免税区,利用资产置换关联交易达到避税目的的同时把不动产置换给子公司,由子公司用资产抵押发债,取得现金注入安然公司。如果资产升值,就收回资产,用现金或优先股偿债,实现利润;而相反,如果资产减值,损失便隐而不报,再建一个子公司,再用资产抵押套现偿还债务,就这样用一种类似“传销”的链条式手段进行着自己的资本运营,创造着虚假的利润。这个时候,安然仿佛已经忘了自己是一家能源公司,而俨然把自己看作是一个真正的资本市场的“弄潮儿”。这个被精心包装的财务黑洞也就越发深不可测了。而这一切到最后只能是一场空。
2001年11月下旬,美国最大的能源交易商安然首次公开承认,自1997年至今,通过复杂的财务合伙形式虚报盈余5.86亿美元,在与关联公司的内部交易中,隐藏债务25.85亿美元,通过大约3000家SPE(其中有900家设在避税天堂)进行自我交易、表外融资、编造利润,管理层从中非法获益。可是,安然的成功毕竟是个泡沫,这个泡沫导致安然的股价从2000年的每股90美元跌至不到1美元,2002年12月4日,安然正式宣布申请破产,成了美国历史上最大的破产案。
案例要求:分析安然破产的原因。
甲公司目前无金融资产,未来也不准备持有金融资产,2012年股东权益增加除利润留存外,无其他增加项目。备注:股利支付率为20%。
要求:
(1)解释可持续增长率与内含增长率的概念,并简述可持续增长的假设条件;
(2)计算甲公司2012年的可持续增长率;
(3)假如甲公司2013年的销售净利率、净经营资产周转率和股利支付率不变,计算甲公司的内含增长率;
(4)如果甲公司2013年的销售增长率为8%,净经营资产周转率和股利支付率不变,销售净利率可提高到6%,并能涵盖借款增加的利息,公司不准备增发或回购股票,计算甲公司2013年的融资总需求与外部融资额。
A.公司贷款
B. 个人贷款
C. 银行卡透支
D. 各类垫款
E. 贸易融资F . F、票据融资G . G、表外授信
A.债务人是一个或几个自然人
B.笔数多,单笔金额小
C.债务人基本没有其他实质性资产或业务,除了从被融资资产中获得的收入外,没有独立偿还债务的能力
D.对发行方资产或收入具有剩余索取权
E.按照组合方式进行管理
A.BOT和ABS都需要组建一个特别用途公司SPV进行运作
B.PFI项目融资方式有利于公共服务的产出大众化
C.BOT融资方式承担风险较小
D.BT项目经营权属于政府,所有权属于投资者
E.TOT项目融资方式可使资产获得更高的信用等级
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