资本成本是投资者对投入企业的资本所要求的最低报酬率。

A．是企业的投资者对投入企业的资本所要求的收益率

B．是投资项目的机会成本

C．是选择筹资方案的依据

D．是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准

E．可用作衡量企业经营成果的尺度

A. 公司资本成本是项目投资评价的基准

B. 能使公司价值最大化的资本结构就是加权平均资本成本最小化的资本结构

C. 评估企业价值时，主要采用折现现金流量法，需要使用公司资本成本作为股权现金流量折现率

D. 计算经济增加值需要使用项目资本成本

根据上述资料，分析回答下列1-5问题。

企业投资R项目期望的报酬率为()。A.7%

B.8%

C.15%

D.23%

R项目的会计收益率为()。A.22.22%

B.55.56%

C.33.33%

D.66.67%

R项目的投资回收期为()年。A.3

B.2

C.1.8

D.1.4

该企业投资R项目的资金来源中，属于债务资金的有()。A.增发股票

B.发行债券

C.动用企业留存收益

D.资本公积转增资本

该企业发行普通股的成本为()。A.7%

B.12.63%

C.14.63%

D.17%

A. 发展

B. 保持

C. 收割

D. 放弃

乙公司现有生产线已满负荷运转，鉴于其产品在市场上供不应求，公司准备购置一条生产线，公司及生产线的相关资料如下： 资料一：乙公司生产线的购置有两个方案可供选择； A方案生产线的购买成本为7200万元，预计使用6年，釆用直线法计提折旧，预计净残值率为10%,生产线投产时需要投入营运资金1200万元，以满足日常经营活动需要，生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回，生产线投入使用后，预计每年新增销售收入11880万元，每年新增付现成本8800万元，假定生产线购入后可立即投入使用。 B方案生产线的购买成本为200万元，预计使用8年，当设定贴现率为12%时净现值为3228.94万元。 资料二：乙公司适用的企业所得税税率为25%,不考虑其他相关税金，公司要求的最低投资报酬率为12%,部分货币时间价值系数如下表所示。 货币时间价值系数表 年度(n) 1 2 3 4 5 6 7 8 (P/F,12%,n) 0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.5674 0.5066 0.4523 0.4039 (P/A,12%,n) 0.8929 1.6901 2.4018 3.0373 3.6048 4.1114 4.5638 4.9676 资料三：乙公司目前资本结构(按市场价值计算)为总资本40000万元，其中债务资本16000万元(市场价值等于其账面价值，平均年利率为8%),普通股资本24000万元(市价6元/股，4000万股)，公司今年的每股股利为0.3元，预计股利年增长率为10%。且未来股利政策保持不变。 资料四：乙公司投资所需资金7200万元需要从外部筹措，有两种方案可供选择:方案一为全部增发普通股，增发价格为6元/股。方案二为全部发行债券，债券年利率为10%,按年支付利息，到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。乙公司预期的年息税前利润为4500万元。 要求： （1）根据资料一和资料二，计算A方案的下列指标： ①投资期现金净流量；②年折旧额；③生产线投入使用后第1~5年每年的营业现金净流量；④生产线投入使用后第6年的现金净流量；⑤净现值。 （2）分别计算A、B方案的年金净流量，据以判断乙公司应选择哪个方案，并说明理由。 （3）根据资料二、资料三和资料四：①计算方案一和方案二的每股收益无差别点(以息税前利润表示)；②计算每股收益无差别点的每股收益；③运用每股收益分析法判断乙公司应选择哪一种筹资方案，并说明理由。 （4）假定乙公司按方案二进行筹资，根据资料二、资料三和资料四计算： ①乙公司普通股的资本成本；②筹资后乙公司的加权平均资本成本。

A、（1）①投资期现金净流量=-7400(万元) ②年折旧额=1180(万元) ③生产线投入使用后第1~5年每年的营业现金净流量=2480(万元) ④生产线投入使用后第6年的现金净流量=3500(万元) ⑤净现值=2180.08(万元) （2）A方案的年金净流量=773.48(万元) B方案的年金净流量=650(万元) 乙公司应选择A方案。 （3）①EBIT=4400(万元) ②每股收益无差别点的每股收益=0.45(元) ③应该选择每股收益较大的方案二(发行债券)筹资。 (4)①乙公司普通股的资本成本=15.5% ②筹资后乙公司的加权平均资本成本=11.06%。

B、（1）①投资期现金净流量=-7400(万元) ②年折旧额=1180(万元) ③生产线投入使用后第1~5年每年的营业现金净流量=2480(万元) ④生产线投入使用后第6年的现金净流量=3500(万元) ⑤净现值=2180.08(万元) （2）A方案的年金净流量=673.48(万元) B方案的年金净流量=550(万元) 乙公司应选择B方案。 （3）①EBIT=3400(万元) ②每股收益无差别点的每股收益=0.35(元) ③应该选择每股收益较大的方案Y一(发行股票)筹资。 (4)①乙公司普通股的资本成本=14.5% ②筹资后乙公司的加权平均资本成本=10.06%。

C、（1）①投资期现金净流量=-8400(万元) ②年折旧额=1080(万元) ③生产线投入使用后第1~5年每年的营业现金净流量=2580(万元) ④生产线投入使用后第6年的现金净流量=4500(万元) ⑤净现值=3180.08(万元) （2）A方案的年金净流量=673.48(万元) B方案的年金净流量=550(万元) 乙公司应选择B方案。 （3）①EBIT=3400(万元) ②每股收益无差别点的每股收益=0.35(元) ③应该选择每股收益较大的方案Y一(发行股票)筹资。 (4)①乙公司普通股的资本成本=14.5% ②筹资后乙公司的加权平均资本成本=10.06%。

D、（1）①投资期现金净流量=-8400(万元) ②年折旧额=1080(万元) ③生产线投入使用后第1~5年每年的营业现金净流量=2580(万元) ④生产线投入使用后第6年的现金净流量=4500(万元) ⑤净现值=3180.08(万元) （2）A方案的年金净流量=773.48(万元) B方案的年金净流量=650(万元) 乙公司应选择A方案。 （3）①EBIT=4400(万元) ②每股收益无差别点的每股收益=0.45(元) ③应该选择每股收益较大的方案二(发行债券)筹资。 (4)①乙公司普通股的资本成本=15.5% ②筹资后乙公司的加权平均资本成本=11.06%。

A、相关成本

B、重置成本

C、沉没成本

D、特定成本