公司息税前利润为 2000 万元,保持不变,公司适用的所得税税率为 25% ,公司目前总资 本为 10000 万元,其中 60% 由普通股资本构成,股票账面价值为 6000 万元,40% 由债券 资本构成,债券账面价值为 4000 万元,假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公 司认为目前的资本结构不够合理,准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调 查,目前债券利息率和权益资本成本率情况见表 1。 表1 债券利息率与权益资本成本率 债券市场价值 (万元) 债券利息率 股票的 B 系数 无风险报酬率 证券市场平均报酬率 权益资本成本 4000 8% 1.5 6% 16% A 6000 10% 1.6 6% B 22% 8000 12% 1.7 C 16% 23% 10000 16% 2.5 6% 16% D 要求, (1) 填写表 1 中用字母表示的空格; (2) 填写表 2 公司市场价值与企业平均资本成本中用字母表示的空格; 表2 公司市场价值与企业平均资本成本 债券市场价值 〈万元) 股票市场价值 (万元) 公司市场总价值 (万元) 债券资本比重 股票资 本比重 债券资本成本 权益资本成本 平均资 本成本 4000 E F 40% 60% G H I 6000 4772. 73 10772. 73 55. 70% 44. 30% 7.5% 22% 13. 92% 8000 3391. 30 11391. 30 70. 23% 29. 77% 9% 23% 13. 17% 10000 J K L M N O P (3) 根据表 2 的计算结果,确定该公司最优资本结构。
A、(1) 根据资本资产定价模型: A =22% B=15% C =5% D=30% (2) E = 6000 F = 10000 G=6% H=21% I=15% J=967.74 K=10967.74 L=91.18% M=8.82% N=12% 0=31% P=13.68% (3) 由于债务资本为 8000 万元时的结构为公司最优资本结构
B、(1) 根据资本资产定价模型: A =22% B=15% C =5% D=30% (2) E = 6100 F = 11000 G=6% H=20% I=14% J=957.74 K=11967.74 L=90.18% M=9.82% N=11% Q=30% P=12.68% (3) 由于债务资本为 6000 万元时的结构为公司最优资本结构。
C、(1) 根据资本资产定价模型: A =21% B=16% C =6% D=31% (2) E = 6000 F = 10000 G=6% H=21% I=15% J=967.74 K=10967.74 L=91.18% M=8.82% N=12% 0=31% P=13.68% (3) 由于债务资本为 8000 万元时的结构为公司最优资本结构。
D、(1) 根据资本资产定价模型: A =21% B=16% C =6% D=31% (2) E = 6100 F = 11000 G=6% H=20% I=14% J=957.74 K=11967.74 L=90.18% M=9.82% N=11% Q=30% P=12.68% (3) 由于债务资本为 6000 万元时的结构为公司最优资本结构。