某公司2021年负债总额为2000万元,平均债务利率为5%。假设该公司2022年的财务杠杆系数为2,则该公司2021年的利息保障倍数为()。
A.3
B.4
C.1.5
D.2
A.3
B.4
C.1.5
D.2
要求:根据以上资料:
(1)计算该公司2002年末的普通股股数和年末权益资本;
(2)假设负债总额和普通股股数保持2002年的水平不变,计算该公司2003年的税后利润和每股收益;
(3)结合(2),如果该公司2003年采取固定股利政策(每股股利1元),计算该公司本年度提取的盈余公积和发放的股利额;
(4)如果该公司2003年采取剩余股利政策,计划下年度追加投资4000万元,继续保持2002年的资本结构不变,则该公司2003年是否可以给股东派发股利?
下年度追加投资所需股权资金通过增发普通股或优先股来解决,普通股的每股价格为10元,优先股的股息率为12%,追加投资后假设负债的平均利率下降为8%。计算追加筹资后的每股收益无差别点、两种追加筹资方式的财务杠杆系数(在每股收益无差别点时的财务杠杆系数)。
要求:
(1)利用2008年追加投资后的数据计算企业的经营杠杆、财务杠杆和总杠杆系数;
(2)如果企业执行的是固定股利支付率政策,股利支付率为60%,预计从2009年开始,净利润可以持续按照5%的速度增长,权益资本成本为10%可以长期保持不变。2008年初该公司的债务市场价值为20000万元,按照股利现金流量模型计算该公司股权价值及实体价值(以万元为单位,结果保留整数)。
某公司目前年销售额2000万元,变动成本率60%,全部固定成本和费用(含利息费用)400万元,总优先股息30万元,普通股股数为400万股,该公司总资产1000万元,资产负债率为40%,目前的平均债务利息率为10%,假设所得税率为40%。该公司拟改变经营计划,追加投资800万元,预计每年固定成本增加100万元,同时销售额增加20%、变动成本率下降至50%。该公司以提高每股收益和降低杠杆系数作为改进计划的标准。
要求:(1)计算目前的每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。
(2)所需资金以发行新股取得,发行价格每股2元,计算追加投资后的每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。
(3)所需资金以10%的利率借入,计算追加投资后的每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。
(4)若不考虑风险,哪种方案较好?
要求:
(1)所需资金以追加实收资本取得,计算权益净利率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数,判断应否改变经营计划;
(2)所需资金以10%的利率借入,计算权益净利率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数,判断应否改变经营计划.
A.(1)资产总额=800(万元),负债总额=400(万元) (2)息税前利润=200(万元) 净利润=126(万元) 每股收益=3.15(元) 股利支付率=47.62% 2018年末的每股股利=1.5(元) (3)①股利增长模型:普通股资本成本=40.28% ②资本资产定价模型:普通股资本成本=25% (4)该公司2019年的经营杠杆系数=1 该公司2019年的财务杠杆系数=1.09 (5)债券资本成本=6.5%
B.(1)资产总额=800(万元),负债总额=400(万元) (2)息税前利润=200(万元) 净利润=126(万元) 每股收益=3.15(元) 股利支付率=47.62% 2018年末的每股股利=1.5(元) (3)①股利增长模型:普通股资本成本=41.28% ②资本资产定价模型:普通股资本成本=26% (4)该公司2019年的经营杠杆系数=2 该公司2019年的财务杠杆系数=1.19 (5)债券资本成本=7.5%
C.(1)资产总额=700(万元),负债总额=300(万元) (2)息税前利润=100(万元) 净利润=106(万元) 每股收益=2.15(元) 股利支付率=45.62% 2018年末的每股股利=1.2(元) (3)①股利增长模型:普通股资本成本=40.28% ②资本资产定价模型:普通股资本成本=25% (4)该公司2019年的经营杠杆系数=1 该公司2019年的财务杠杆系数=1.09 (5)债券资本成本=6.5%
D.(1)资产总额=700(万元),负债总额=300(万元) (2)息税前利润=100(万元) 净利润=106(万元) 每股收益=2.15(元) 股利支付率=45.62% 2018年末的每股股利=1.2(元) (3)①股利增长模型:普通股资本成本=41.28% ②资本资产定价模型:普通股资本成本=26% (4)该公司2019年的经营杠杆系数=2 该公司2019年的财务杠杆系数=1.19 (5)债券资本成本=7.5%
某公司年销售额100万元,变动成本率70%,全部固定成本和费用20万元(含利息费用),总资产50万元,资产负债率40%,负债的平均成本8%,假设所得税率为40%。该公司拟改变经营计划追加投资40万元,使固定成本增加5万元,可以使销售额增加20%,并使变动成本率下降至60%。该公司以提高权益净利率同时降低总杠杆系数为改进经营计划的标准。要求:
(1)所需资金以追加实收资本取得,计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆,判断应否改变经营计划;
(2)所需资金以10%的利率借入,计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆,判断应改变经营计划。
该公司拟改变经营计划,追加投资40万元,每年固定成本增加5万元,可以使销售额增加20%,并使变动成本率下降至60%。
该公司以提高权益净利率同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。
要求:
(1)所需资金以追加实收资本取得,计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆,判断应否改变经营计划;
(2)所需资金以10%的利率借入,计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆,判断应否改变经营计划。
某公司年销售额100万元,变动成本率70%,全部固定成本和费用20万元(提示:全部固定成本和费用=固定成本+利息费用),总资产50万元,资产负债率40%,负债的平均利息率8%,假设所得税税率为40%。该公司拟改变经营计划,追加投资40万元,每年固定成本(提示:不含利息费用)增加5万元,可以使销售额增加20%,并使变动成本率下降至60%。该公司以提高权益净利率同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。
要求:
(1)所需资金以追加实收资本取得,计算权益净利率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数,判断应否改变经营计划。
(2)所需资金以10%的利率借入,计算权益净利率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数,判断应否改变经营计划。
分别计算
(1)普通股每股收益EPS
(2)息税前利润EBIT
(3)财务杠杆系数DFL
(4)经营杠杆系数DOL
(5)复合杠杆系数DCL
方案一:增加长期借款2000万元,借款利率上升到9.6%,普通股股价下降到19元,假设公司其他条件不变;
方案二:增发普通股80万股,普通股市价增加到每股25元,假设公司其他条件不变。要求:
(1)计算该公司筹资前的加权平均资本成本(以账面价值为权重,下同);
(2)计算该公司筹资前的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数;
(3)分别计算采用方案一和方案二后的加权平均资本成本;
(4)分别计算采用方案一和方案二后的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数;(5)计算采用方案一和方案二的每股利润无差别点;
(6)分别采用平均资本成本比较法和每股收益分析法确定该公司最佳资本结构,并解释两者决策一致或不一致的原因是什么。
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