题目内容
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C公司拟投资建设一条生产线，现有甲、乙两种投资方案可供选择，相关资料如表2所示：
表2 甲、乙投资方案现金流量计算表
金额单位：万元
说明：表中“2~5”年中的数字为等额数。“*”表示省略的数据。
该公司适用的企业所得税税率为25%。假定基准现金流量折现率为8%，财务费用为零。相关货币时间价值系数如表3所示：
表3 相关货币时间价值系数表
要求：
(1)确定表2内英文字母代表数值(不需要列出计算过程)。
(2)计算甲方案的总投资收益率。
(3)若甲、乙两方案的净现值分别为264.40万元和237.97万元，且甲、乙两方案互斥，分别计算甲、乙两方案的年等额回收额，并根据计算结果进行决策。
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(1)请计算甲方案的每年折旧额为多少元?( )
A.1000元 B.1200元 C.2000元 D.2200元
(2)请计算乙方案的每年折旧额多少元?( )
A.1000元 B.1200元 C.2000元 D.2200元
(3)请计算甲方案的营业现金流量为多少元?( )
A.1000元 B.1200元 C.2000元 D.3200元
(4)请计算乙方案第一年的现金流量为多少元?( )
A.1000元 B.1200元 C.2000元 D.3800元
(5)请计算乙方案第二年的现金流量为多少元?( )
A.1000元 B.1200元 C.3560元 D.3800元
(6)请计算乙方案第三年的现金流量为多少元?( )
A.2600元 B.3320元 C.2000元 D.3800元
(7)请计算乙方案第四年的现金流量为多少元?( )
A.1000元 B.1200元 C.2000元 D.3080元
(8)请计算乙方案第五年的现金流量为多少元?( )
A.1000元 B.1200元 C.2000元 D.7840元
(9)请计算甲方案的回收期为多少年?( )
A.1年 B.2年 C.3.13年 D.4年
(10)请计算乙方案的回收期为多少年?( )
A.1年 B.2年 C.3.13年 D.3.43年
(11)请计算甲方案的净现值为多少元?( )
A.2210 B.2323.5 C.2131.2 D.2000
(12)请计算乙方案的净现值为多少元?( )
A.810 B.823.5 C.831.2 D.860.36
(13)请计算甲方案的现值指数为多少?( )
A.1.0 B.1.21 C.1.5 D.1.6
(14)请计算乙方案的现值指数为多少?( )
A.1.057 B.1.23 C.1.2 D.1.36
(15)请问该公司选择何种方案进行投资?( )
A.甲方案 B.乙方案
A.甲公司取得政府补助的一项生产设备，由于公允价值无法可靠计量，因此以名义金额1元确认入账成本
B.乙公司盘盈的一条生产线，按照当日公允价值入账
C.丙公司因债务重组取得一项管理用设备，按照其债务重组日公允价值确认入账成本
D.丁公司接受投资者投入的一栋厂房，由于当日厂房公允价值与合同约定价值相等，因此以合同价确认其入账成本
E公司为一家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，董事会召开了专门会议，要求财务部对财务状况和经营成果进行分析，相关资料如下： 资料一：公司有关的财务资料如表5、表6所示： 表5 财务状况有关资料 项目 2010年12月31日 2011年12月31日 股本（每股面值1元） 6000 11800 资本公积 6000 8200 留存收益 38000 40000 股东权益合计 50000 60000 负债合计 90000 90000 负债和股东权益合计 140000 150000 表6 经营成果有关资料 单位：万元 项目 2009年 2010年 2011年 营业收入 120000 94000 112000 息税前利润 * 7200 9000 利息费用 * 3600 3600 税前利润 * 3600 5400 所得税 * 900 1350 净利润 6000 2700 4050 现金股利 1200 1200 1200 说明：“*”表示省略的数据。 资料二：该公司所在行业相关指标平均值：资产负债率为40%，利息保障倍数（已获利息倍数）为3倍。 资料三：2011年2月21日，公司根据2010年度股东大会决议，除分配现金股利外，还实施了股票股利分配方案，以2010年年末总股本为基础，每10股送3股，工商注册登记变更后公司总股本为7800万股，公司2011年7月1日发行新股4000万股。 资料四：为增加公司流动性，董事陈某建议发行公司债券筹资10000万元，董事王某建议，改变之前的现金股利政策，公司以后不再发放现金股利。 要求： （1）计算E公司2011年的资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、总资产周转率和基本每股收益。 （2）计算E公司在2010年末息税前利润为7200万元时的财务杠杆系数。 （3）结合E公司目前偿债能力状况，分析董事陈某提出的建议是否合理并说明理由。 （4）E公司2009、2010、2011年执行的是哪一种现金股利政策？如果采纳董事王某的建议停发现金股利，对公司股价可能会产生什么影响？
A、 （1）2011年资产负债率=60% 2011年权益乘数=2.5 2011年利息保障倍数=2.5 2011年总资产周转率=0.77 2011年基本每股收益=0.41（元/股） （2）财务杠杆系数=2 （3）不合理。 （4）这三年执行的是固定股利政策。略
B、 （1）2011年资产负债率=50% 2011年权益乘数=2.4 2011年利息保障倍数=2.1 2011年总资产周转率=0.67 2011年基本每股收益=0.31（元/股） （2）财务杠杆系数=1 （3）合理。 （4）这三年执行的是浮动股利政策。略
C、（1）2011年资产负债率=50% 2011年权益乘数=2.4 2011年利息保障倍数=2.1 2011年总资产周转率=0.67 2011年基本每股收益=0.31（元/股） （2）财务杠杆系数=2 （3）不合理。 （4）这三年执行的是固定股利政策。略
D、（1）2011年资产负债率=60% 2011年权益乘数=2.5 2011年利息保障倍数=2.5 2011年总资产周转率=0.77 2011年基本每股收益=0.41（元/股） （2）财务杠杆系数=1 （3）合理。 （4）这三年执行的是浮动股利政策。略
D公司是一家服装加工企业，2011年营业收入为3600万元，营业成本为1800万元，日购货成本为5万元。该公司与经营有关的购销业务均采用赊账方式。假设一年按360天计算。D公司简化的资产负债表如表4所示： 表4 资产负债表简表（2011年12月31日） 单位：万元 资产 金额 负债和所有者权益 金额 货币资金 211 应付账款 120 应收账款 600 应付票据 200 存货 150 应付职工薪酬 255 流动资产合计 961 流动负债合计 575 固定资产 850 长期借款 300 非流动资产合计 850 负债合计 875 实收资本 600 留存收益 336 所有者权益合计 936 资产合计 1811 负债和所有者权益合计 1811 要求： （1）计算D公司2011年的营运资金数额。 （2）计算D公司2011年的应收账款周转期、应付账款周转期、存货周转期以及现金周转期（为简化计算，应收账款、存货、应付账款的平均余额均以期末数额代替）。 （3）在其他条件相同的情况下，如果D公司利用供应商提供的现金折扣，则对现金周转期会产生何种影响？ （4）在其他条件相同的情况下，如果D公司增加存货，则对现金周转期会产生何种影响？
A、（1）2011年营运资金数额=386（万元） （2） 应收账款周转期=60（天） 应付账款周转期=24（天） 存货周转期=28（天） 现金周转期=60（天） （3）略 （4）略
B、（1）2011年营运资金数额=386（万元） （2） 应收账款周转期=60（天） 应付账款周转期=24（天） 存货周转期=30（天） 现金周转期=66（天） （3）略 （4）略
C、（1）2011年营运资金数额=376（万元） （2） 应收账款周转期=50（天） 应付账款周转期=22（天） 存货周转期=30（天） 现金周转期=66（天） （3）略 （4）略
D、（1）2011年营运资金数额=376（万元） （2） 应收账款周转期=50（天） 应付账款周转期=22（天） 存货周转期=28（天） 现金周转期=60（天） （3）略 （4）略
A、（1）部门边际贡献=30（万元） （2）接受新投资机会前： 投资报酬率=14%，剩余收益=28（万元） （3）接受新投资机会后： 投资报酬率=13.4%，剩余收益=34（万元） （4）略
B、（1）部门边际贡献=20（万元） （2）接受新投资机会前： 投资报酬率=13%，剩余收益=25（万元） （3）接受新投资机会后： 投资报酬率=12.4%，剩余收益=32（万元） （4）略
C、（1）部门边际贡献=20（万元） （2）接受新投资机会前： 投资报酬率=13%，剩余收益=25（万元） （3）接受新投资机会后： 投资报酬率=13.4%，剩余收益=34（万元） （4）略
D、（1）部门边际贡献=30（万元） （2）接受新投资机会前： 投资报酬率=14%，剩余收益=28（万元） （3）接受新投资机会后： 投资报酬率=12.4%，剩余收益=32（万元） （4）略
A、公司价值和平均资本成本 债务市场价值（万元） 股票市场价值（万元） 公司总价值（万元） 税后债务资本成本 权益资本成本 平均资本成本 1000 4500 5500 A=4.5% B=14% C=12.27% 1500 D=3656.25 E=5156.25 * 16% 13.09% （2）债务市场价值为1500万元时的资本结构更优
B、（1） 公司价值和平均资本成本 债务市场价值（万元） 股票市场价值（万元） 公司总价值（万元） 税后债务资本成本 权益资本成本 平均资本成本 1000 4500 5500 A=4.5% B=14% C=12.27% 1500 D=3656.25 E=5156.25 * 16% 13.09% （2）债务市场价值为1000万元时的资本结构更优。
C、（1） 公司价值和平均资本成本 债务市场价值（万元） 股票市场价值（万元） 公司总价值（万元） 税后债务资本成本 权益资本成本 平均资本成本 1000 4500 5500 A=3.5% B=13% C=10.27% 1500 D=3556.25 E=5056.25 * 16% 13.09% （2）债务市场价值为1500万元时的资本结构更优。
D、（1） 公司价值和平均资本成本 债务市场价值（万元） 股票市场价值（万元） 公司总价值（万元） 税后债务资本成本 权益资本成本 平均资本成本 1000 4500 5500 A=3.5% B=13% C=10.27% 1500 D=3556.25 E=5056.25 * 16% 13.09% （2）债务市场价值为1000万元时的资本结构更优。
A、（1）放弃现金折扣的成本=20.49% （2）应借款总额=518750（元），借款的实际年利率=9% （3）应借款总额=500000（元），借款的实际年利率=12.12% （4）方案2的筹资成本最小，应该选择方案2。
B、（1）放弃现金折扣的成本=24.49% （2）应借款总额=618750（元），借款的实际年利率=10% （3）应借款总额=400000（元），借款的实际年利率=11.12% （4）方案1的筹资成本最小，应该选择方案1。
C、（1）放弃现金折扣的成本=20.49% （2）应借款总额=518750（元），借款的实际年利率=9% （3）应借款总额=400000（元），借款的实际年利率=11.12% （4）方案1的筹资成本最小，应该选择方案1。
D、（1）放弃现金折扣的成本=24.49% （2）应借款总额=618750（元），借款的实际年利率=10% （3）应借款总额=500000（元），借款的实际年利率=12.12% （4）方案2的筹资成本最小，应该选择方案2。
戊公司是一家上市公司，为了综合分析上年度的经营业绩，确定股利分配方案，公司董事会召开专门会议进行讨论。公司相关资料如下： 资料一：戊公司资产负债表简表如表4所示： 表4 戊公司资产负债表简表（2012年12月31日） 单位：万元 资产 年末金额 负债和股东权益 年末金额 货币资金 4000 流动负债合计 20000 应收账款 12000 非流动负债合计 40000 存货 14000 负债合计 60000 流动资产合计 30000 股东权益合计 40000 非流动资产合计 70000 资产合计 100000 负债和股东权益合计 100000 资料二：戊公司及行业标杆企业部分财务指标如表5所示（财务指标的计算如需年初、年末平均数时均使用年末数代替）； 表5 戊公司及行业标杆企业部分财务指标（2012年） 项目 戊公司 行业标杆企业 流动比率 （A） 2 速动比率 （B） 1 资产负债率 * 50% 销售净利率 * （F） 总资产周转率（次） * 1.3 总资产净利率 （C） 13% 权益乘数 （D） （G） 净资产收益率 （E） （H） 注：表中“*”表示省略的数据。 资料三：戊公司2012年销售收入为146977万元，净利润为9480万元。2013年投资计划需要资金15600万元。公司的目标资产负债率为60%，公司一直采用剩余股利政策。 要求： （1）确定表5中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。 （2）计算戊公司2012年净资产收益率与行业标杆企业的差异，并使用因素分析法依次测算总资产净利率和权益乘数变动对净资产收益率差异的影响。 （3）计算戊公司2012年度可以发放的现金股利金额。
A、（1） 项目 戊公司 行业标杆企业 流动比率 （A=1.4） 2 速动比率 （B=0.7） 1 资产负债率 * 50% 销售净利率 * （F=9%） 总资产周转率（次） * 1.3 总资产净利率 （C=9.28%） 13% 权益乘数 （D=2.1） （G=1） 净资产收益率 （E=21.7%） （H=25%） （2）戊公司2012年净资产收益率与行业标杆企业的差异=-2.1% 总资产净利率变动对净资产收益率的影响=-6.04% 权益乘数变动对净资产收益率的影响=4.64% （3）戊公司2012年可以发放的现金股利额=3140（万元）。
B、（1） 项目 戊公司 行业标杆企业 流动比率 （A=1.5） 2 速动比率 （B=0.8） 1 资产负债率 * 50% 销售净利率 * （F=10%） 总资产周转率（次） * 1.3 总资产净利率 （C=9.48%） 13% 权益乘数 （D=2.5） （G=2） 净资产收益率 （E=23.7%） （H=26%） （2）戊公司2012年净资产收益率与行业标杆企业的差异=-2.1% 总资产净利率变动对净资产收益率的影响=-6.04% 权益乘数变动对净资产收益率的影响=4.64% （3）戊公司2012年可以发放的现金股利额=3140（万元）。
C、（1） 项目 戊公司 行业标杆企业 流动比率 （A=1.5） 2 速动比率 （B=0.8） 1 资产负债率 * 50% 销售净利率 * （F=10%） 总资产周转率（次） * 1.3 总资产净利率 （C=9.48%） 13% 权益乘数 （D=2.5） （G=2） 净资产收益率 （E=23.7%） （H=26%） （2）戊公司2012年净资产收益率与行业标杆企业的差异=-2.3% 总资产净利率变动对净资产收益率的影响=-7.04% 权益乘数变动对净资产收益率的影响=4.74% （3）戊公司2012年可以发放的现金股利额=3240（万元）。
D、（1） 项目 戊公司 行业标杆企业 流动比率 （A=1.4） 2 速动比率 （B=0.7） 1 资产负债率 * 50% 销售净利率 * （F=9%） 总资产周转率（次） * 1.3 总资产净利率 （C=9.28%） 13% 权益乘数 （D=2.1） （G=1） 净资产收益率 （E=21.7%） （H=25%） （2）戊公司2012年净资产收益率与行业标杆企业的差异=-2.3% 总资产净利率变动对净资产收益率的影响=-7.04% 权益乘数变动对净资产收益率的影响=4.74% （3）戊公司2012年可以发放的现金股利额=3240（万元）。
乙公司是一家机械制作企业，适用的企业所得税率为25%，该公司要求的最低收益率为12%，为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。其他资料如下： 资料一：新旧设备数据资料如表6所示。 表6 乙公司新旧设备资料 金额单位：万元 项目 使用旧设备 购置新设备 原值 4500 4800 预计使用年限（年） 10 6 已用年限（年） 4 0 尚可使用年限（年） 6 6 税法残值 500 600 最终报废残值 400 600 目前变现价值 1900 4800 年折旧 400 700 年付现成本 2000 1500 年营业收入 2800 2800 资料二：相关货币时间价值系数如表7所示。 表7 货币时间价值系数 期限（n） 5 6 （P/F，12%，n） 0.5674 0.5066 （P/A，12%，n） 3.6048 4.1114 要求： （1）计算与购置新设备相关的下列指标：①税后年营业收入；②税后年付现成本；③每年折旧抵税；④残值变价收入；⑤残值净收益纳税；⑥第1~5年现金净流量NCF1~5）和第6年现金净流量（NCF6）；⑦净现值（NPV）。 （2）计算与使用旧设备相关的下列指标：①目前账面价值；②目前资产报废损益；③资产报废损益对所得税的影响；④残值报废损失减税。 （3）已知使用旧设备的净现值（NPV）为943.29万元，根据上述计算结果，做出固定资产是否更新的决策，并说明理由。
A、（1）①税后年营业收入=2000（万元） ②税后年付现成本=1025（万元） ③每年折旧抵税=165（万元） ④残值变价收入=500万元 ⑤残值净收益纳税=30（万元） ⑥NCF1~5=1050（万元） NCF6=1650（万元） ⑦NPV==231.07（万元） （2）①目前账面价值=2800（万元） ②目前资产报废损失=-900（万元） ③资产报废损失抵税=240（万元） ④残值报废损失减税=23（万元） （3）应选择使用新设备。
B、（1）①税后年营业收入=2000（万元） ②税后年付现成本=1025（万元） ③每年折旧抵税=165（万元） ④残值变价收入=500万元 ⑤残值净收益纳税=30（万元） ⑥NCF1~5=1050（万元） NCF6=1650（万元） ⑦NPV==231.07（万元） （2）①目前账面价值=2900（万元） ②目前资产报废损失=-1000（万元） ③资产报废损失抵税=250（万元） ④残值报废损失减税=25（万元） （3）应选择继续使用旧设备。
C、（1）①税后年营业收入=2100（万元） ②税后年付现成本=1125（万元） ③每年折旧抵税=175（万元） ④残值变价收入=600万元 ⑤残值净收益纳税=0（万元） ⑥NCF1~5=1150（万元） NCF6=1750（万元） ⑦NPV==232.07（万元） （2）①目前账面价值=2900（万元） ②目前资产报废损失=-1000（万元） ③资产报废损失抵税=250（万元） ④残值报废损失减税=25（万元） （3）应选择继续使用旧设备。
D、（1）①税后年营业收入=2100（万元） ②税后年付现成本=1125（万元） ③每年折旧抵税=175（万元） ④残值变价收入=600万元 ⑤残值净收益纳税=0（万元） ⑥NCF1~5=1150（万元） NCF6=1750（万元） ⑦NPV==232.07（万元） （2）①目前账面价值=2800（万元） ②目前资产报废损失=-900（万元） ③资产报废损失抵税=240（万元） ④残值报废损失减税=23（万元） （3）应选择使用新设备。
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