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某公司目前发行在外的普通股100万股(每股1元)，已发行利率为10%的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。追加筹资时有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券(方案一)；按每股20元的价格发行新股(方案二)。公司适用的所得税税率为40%。
要求：
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要求：
A、（1） 项目 方案1 方案2 息税前利润 200 200 原来利息 40 40 新增利息 40 0 税前利润 120 160 税后利润 95 120 普通股股数(万股) 100 125 每股收益(元) 0.95 0.96 （2）EBIT=340(万元) （3）方案1的财务杠杆系数=2 方案2的财务杠杆系数=1.25 （4）方案2优于方案l。
B、（1） 项目 方案1 方案2 息税前利润 200 200 原来利息 40 40 新增利息 80 0 税前利润 80 160 税后利润 55 120 普通股股数(万股) 100 125 每股收益(元) 0.55 0.96 （2）EBIT=320(万元) （3）方案1的财务杠杆系数=1.25 方案2的财务杠杆系数=2 （4）方案1优于方案2。
C、（1） 项目 方案1 方案2 息税前利润 200 200 原来利息 40 40 新增利息 40 0 税前利润 120 160 税后利润 95 120 普通股股数(万股) 100 125 每股收益(元) 0.95 0.96 （2）EBIT=340(万元) （3）方案1的财务杠杆系数=1.25 方案2的财务杠杆系数=2 （4）方案1优于方案2。
D、答案： （1） 项目 方案1 方案2 息税前利润 200 200 原来利息 40 40 新增利息 60 0 税前利润 100 160 税后利润 75 120 普通股股数(万股) 100 125 每股收益(元) 0.75 0.96 （2）EBIT=340(万元) （3）方案1的财务杠杆系数=2 方案2的财务杠杆系数=1.25 （4）方案2优于方案l。
2006年10月，东方酒店有限公司董事长胡某同公司的其他董事们召开了一次会议。这次会议讨论了三项可为东方酒店筹集人民币46800万元的融资计划。
胡某在东部沿线城市桃花市投资旅游业。胡某之所以选择这个位置是因为春夏两季这里是“旅游热线”。1995年他在此创立了神龙度假村有限公司，建立了一座现代化的酒店，可以提供完备的住宿及娱乐服务。此项投资非常成功。
随后几年，由于此地便利的铁路交通及巨大的市场潜力，本地区很快便被称为“黄金地段”——吸引了许多商务人员。2003年夏，胡某产生了在毗邻之地仙台市立即再建一座现代化高级宾馆的设想。
接下来，胡某开始考虑这座令人羡慕的酒店的类型和规模，并尽力估算了完成这样一项工程的成本。根据分析，建造酒店估算成本为39000万元，装修酒店的成本估算为21600万元。另外，他估计新酒店盈利的潜能会吸引投资进入这个不断发展的行业，因此该项目最低资本投资额度可能会提高。
胡某然后试着估计了这一工程的利润。根据自己以往的经验，他认为在入住率为100%的情况下，估计酒店每月的营业收入可达3840万元，年度运营成本为20790万元(其中固定成本为12180万元，变动成本为8610万元)。
胡某认为在估算利润时，年均75%的入住率是现实可行的，而50%的入住率是最坏的可能。所得税税率估计为33%。于是，胡某联系其他的几个主要股东，共同讨论新公司的设立。考虑到这一类新投资的风险程度和旅店业在未来扩张的可能性，他们认为新公司应当是一家与神龙度假村有限公司没有任何财务联系的独立的公司实体，遂将新成立的公司命名为仙台度假村。
为使新建筑可赶在2004年旅游旺季来临前完工，又由于筹集必要的资金需相当的时间，胡某决定从其私人资本中提取资金以尽快开工，这笔资金公司将在以后给予补偿。
在8月份，规划操作阶段已取得相当的进展，胡某感到注意力必须转移到提供长期资本上，该项资本原来估算为5000万元，其中营运资金1500万元，地价12000万元，建筑费39000万元，装修费21600万元和组织成本900万元。
作为融资计划的第一步，东方酒店将筹资12000万元(折合成2400万股普通股)购买修建酒店所需的地皮。融资计划的第二步是融资资助装修工程。东方酒店同贷款者商讨了筹借利率暂定为10%的16200万元的五年期贷款一事。从公司第一个会计年度末开始，每年本息合计偿付3643.5万元。
由于尚缺46800万元，胡某便与几名主要股东初步讨论筹措资本的最可行方案。胡某有意通过公司的第一桩地产抵押贷款来解决，此贷款额为46800万元，10年期，年利率12%。每年的本息支出为8280万元，年末付款。但胡某担心采用固定利率是一个巨大风险，况且公司未来收入前景未卜。
相应地，胡某的股东提出了第二个方案：发行普通股11400万股，以每股5元的价格出售；支付发行费用预计需10200万元。胡某反对这项建议，因为这样他的利润份额就会大大降低。
第三种方案也提出来了：发行面值为100元、利率为8%的可转换公司债券540万张，转股价格为8元。发行费用预计为7200万元。
要求：对上述三种融资方案的优缺点进行分析，并指出该公司适合采用何种方案。
该公司此项投资的机会成本为10%，不考虑所得税因素，税法规定的该类设备折旧年限为3年，残值率为10%，预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。
要求：分别计算采用甲、乙设备的平均年成本，并据此判断应当购买哪一种设备。
要求：以净现值指标为决策依据，判断该企业是否应该采用售旧购新方案。
要求计算：售旧购新方案的差额净现值，并作出决策。
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