假设一家公司的财务信息如表2-1所示。 表2-1 财务状况简表 单位:万元 总资产
A.0.0875
B.0.25
C.0.096
D.0.7
A.0.0875
B.0.25
C.0.096
D.0.7
F公司经营多种产品,最近两年的财务报表数据摘要如下。 利润表数据: 上年 本年 营业收入 10000 30000 营业成本 7300 23560 管理费用 600 800 销售费用 500 1200 财务费用 100 2640 税前利润 1500 1800 所得税费用 500 600 净利润 1000 1200 资产负债表数据: 上年末 本年末 货币资金 500 1000 应收票据及应收账款 2000 8000 存货 5000 20000 其他流动资产 0 1000 流动资产合计 7500 30000 固定资产 5000 30000 资产合计 12500 60000 短期借款 1850 15000 应付票据及应付账款 200 300 其他流动负债 450 700 流动负债合计 2500 16000 非流动负债 0 29000 负债合计 2500 45000 股本 9000 13500 盈余公积 900 1100 未分配利润 100 400 所有者权益合计 10000 15000 负债及所有者权益合计 12500 60000 要求进行以下计算、分析和判断:(提示:为了简化计算和分析,计算各种财务比率时需要的存量指标如资产、所有者权益等,均使用期末数) (1)净资产收益率变动分析:确定净资产收益率变动的差额,按顺序计算确定总资产净利率和权益乘数变动对净资产收益率的影响数额(用百分数表示)。 (2)总资产净利率变动分析:确定总资产净利率变动的差额,按顺序计算确定总资产周转率和营业净利率变动对总资产净利率的影响数额(用百分数表示)。
A、(1)净资产收益率变动的差额=-1% 总资产净利率变动对净资产收益率的影响=-6.5% 权益乘数变动对净资产收益率的影响=4.5% (2)总资产净利率变动的差额=-5% 总资产周转率变动对总资产净利率的影响-2% 营业净利率变动对总资产净利率的影响=-2%
B、(1)净资产收益率变动的差额=-2% 总资产净利率变动对净资产收益率的影响=-7.5% 权益乘数变动对净资产收益率的影响=5.5% (2)总资产净利率变动的差额=-6% 总资产周转率变动对总资产净利率的影响-3% 营业净利率变动对总资产净利率的影响=-3%
C、(1)净资产收益率变动的差额=-1% 总资产净利率变动对净资产收益率的影响=-6.5% 权益乘数变动对净资产收益率的影响=4.5% (2)总资产净利率变动的差额=-6% 总资产周转率变动对总资产净利率的影响-3% 营业净利率变动对总资产净利率的影响=-3%
D、(1)净资产收益率变动的差额=-2% 总资产净利率变动对净资产收益率的影响=-7.5% 权益乘数变动对净资产收益率的影响=5.5% 2)总资产净利率变动的差额=-5% 总资产周转率变动对总资产净利率的影响-2% 营业净利率变动对总资产净利率的影响=-2%
[资料]某企业2010年1月结账前损益类账户发生额资料如表9-1所示。
表9-1 损益类账户资料 | ||
账户名称 | 借方发生额 | 贷方发生额 |
主营业务收入 | 376000 | |
主营业务成本 | 241000 | |
营业税金及附加 | 700 | |
销售费用 | 1100 | |
管理费用 | 2300 | |
财务费用 | 1000 | |
营业外收入 | 1900 | |
营业外支出 | 2000 | |
所得税费用 | 32450 |
[要求]根据上述资料编制2010年1月份利润表,填入表9-2。
表9-2 利润表 编制单位: 2010年1月 单位:元 | |
项 目 | 本期金额 |
一、营业收入 | |
减:营业成本 | |
营业税金及附加 | |
销售费用 | |
管理费用 | |
财务费用(收益以“-”号填列) | |
资产减值损失 | |
加:公允价值变动净收益(净损失以“-”号填列) | |
投资净收益(净损失以“-”号填列) | |
二、营业利润(亏损以“-”号填列) | |
加:营业外收入 | |
减:营业外支出 | |
其中:非流动资产处置净损失(净收益以“-”号填列) | |
三、利润总额 | |
减:所得税 | |
四、净利润(净亏损以“-”号填列) |
假设A公司资产均为经营资产,流动负债为经营负债,长期负债为有息负债,不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息,假设企业各项经营资产、经营负债占销售收入的比不变。
要求:
(1)如果该公司预计2015年销售增长率为20%,计划销售净利率比上年增长10%,股利支付率保持不变,计算该公司2015年的外部融资额及外部融资销售增长比。
(2)假设A公司2015年选择可持续增长策略,维持目前的经营效率和财务政策,不增发新股,请计算确定2015年所需的外部融资额及其构成。
(3)如果2015公司不打算从外部融资,而主要靠提高销售净利率,调整股利分配政策,扩大留存收益来满足销售增长的资本需求,计划下年销售净利率提高10%,不进行股利分配,据此可以预计下年销售增长率为多少?
[资料]
甲公司为上市公司,2006年度简化财务报表如表11-3、表11-4所示。
表11-3 资产负债表 编制单位:甲公司 2006年12月31日 单位:万元 | |||||
资产 | 金额 | 负债及所有者权益 | 金额 | ||
年初数 | 期末数 | 年初数 | 期末数 | ||
货币资金 | 1300 | 660 | 应付账款 | 1200 | 700 |
应收账款 | 2520 | 800 | 应付票据 | 1568 | 912 |
存货 | 1400 | 4000 | 其他流动负债 | 400 | 620 |
长期股权投资 | 2180 | 2540 | 长期负债 | 3720 | 5776 |
固定资产 | 4800 | 7200 | 股本(每股面值1元) | 4000 | 4000 |
盈余公积 | 800 | 1262 | |||
未分配利润 | 512 | 1930 | |||
资产合计 | 12200 | 15200 | 负债及所有者权益合计 | 12200 | 15200 |
表11-4 利润表 编制单位:甲公司 2006年度 单位:万元 | ||
项目 | 本月数 | 本年累计数 |
一、营业收入 | 9460 | |
减:营业成本 | 4000 | |
营业税金及附加 | 1000 | |
销售费用 | 48 | |
管理费用 | 44 | |
财务费用 | 72 | |
加:投资收益(损失以“-”号填列) | 104 | |
二、营业利润(亏损以“-”号填列) | 4400 | |
营业外收入 | ||
减:营业外支出 | ||
三、利润总额(亏损以“-”号填列) | 4400 | |
减:所得税费用 | 1320 | |
四、净利润(净亏损以“-”号填列) | 3080 |
备注:财务费用假定全部为利息费用,税率为30%。
[要求]
(1) 计算该公司有关的财务比率(按表11-5列出的比率指标计算)。
(2) 与行业平均水平比较,说明该公司可能存在的问题。
表11-5 甲公司的比率指标 | ||
财务比率 | 本公司 | 行业平均水平 |
流动比率 | 2 | |
速运比率 | 1 | |
存货周转率 | 6次 | |
应收账款周转率 | 9次 | |
负债比率 | 50% | |
利息倍数 | 4倍 | |
资产净利率 | 8% | |
每股净利 | 0.3 |
E公司为一家上市公司,为了适应外部环境变化,拟对当前的财务政策进行评估和调整,董事会召开了专门会议,要求财务部对财务状况和经营成果进行分析,相关资料如下: 资料一:公司有关的财务资料如表5、表6所示资料二:该公司所在行业相关指标平均值:资产负债率为40%,利息保障倍数(已获利息倍数)为3倍。 资料三:2018年2月21日,公司根据2017年度股东大会决议,除分配现金股利外,还实施了股票股利分配方案,以2017年年末总股本为基础,每10股送3股,工商注册登记变更后公司总股本为7800万股,公司2018年7月1日发行新股4000万股。 资料四:为增加公司流动性,董事陈某建议发行公司债券筹资10000万元,董事王某建议,改变之前的现金股利政策,公司以后不再发放现金股利。 要求: (1)计算E公司2018年的资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、总资产周转率和基本每股收益。 (2)计算E公司在2017年末息税前利润为7200万元时的财务杠杆系数。 (3)结合E公司目前偿债能力状况,分析董事陈某提出的建议是否合理并说明理由。 (4)E公司2016、2017、2018年执行的是哪一种现金股利政策?如果采纳董事王某的建议停发现金股利,对公司股价可能会产生什么影响?
A、(1)2018年资产负债率=40%;2018年权益乘数=0.4;2018年利息保障倍数=2;2018年总资产周转率=0.23;2018年基本每股收益0.23(元/股); (2)财务杠杆系数=0.5;(3)合理。(4)可能会导致公司股价上升。
B、(1)2018年资产负债率=40%;2018年权益乘数=2.5;2018年利息保障倍数=2;2018年总资产周转率=0.23;2018年基本每股收益0.41(元/股); (2)财务杠杆系数=0.5;(3)合理。(4)可能会导致公司股价下跌。
C、(1)2018年资产负债率=60%;2018年权益乘数=2.5;2018年利息保障倍数=2.5;2018年总资产周转率=0.77;2018年基本每股收益0.41(元/股); (2)财务杠杆系数=2;(3)不合理。 (4)可能会导致公司股价下跌。
D、(1)2018年资产负债率=60%;2018年权益乘数=0.4;2018年利息保障倍数=2.5;2018年总资产周转率=0.77;2018年基本每股收益0.23(元/股); (2)财务杠杆系数=0.5;(3)不合理。(4)可能会导致公司股价上升。
C公司拟投资建设一条生产线,现有甲、乙两种投资方案可供选择,相关资料如表2所示: 表2 甲、乙投资方案现金流量计算表 金额单位:万元 项目计算期(年) 建设期 运营期 0 1 2~5 6 甲方案 固定资产投资 600 0 无形资产投资 (A) 0 息税前利润 156 156 折旧及摊销 112 112 调整所得税 (B) * 净残值 * 净现金流量 -620 0 (C) 289 乙方案 固定资产投资 300 300 净现金流量 * * 266 说明:表中“2~5”年中的数字为等额数。“*”表示省略的数据。 该公司适用的企业所得税税率为25%。假定基准现金流量折现率为8%,财务费用为零。相关货币时间价值系数如表3所示: 表3 相关货币时间价值系数表 n 1 2 3 4 5 6 (P/F,8%,n) 0.9259 0.8573 0.7938 0.7350 0.6806 0.6302 (P/A,8%,n) 0.9259 1.7833 2.5771 3.3121 3.9927 4.6229 要求: (1)确定表2内英文字母代表数值(不需要列出计算过程)。 (2)计算甲方案的总投资收益率。 (3)若甲、乙两方案的净现值分别为264.40万元和237.97万元,且甲、乙两方案互斥,分别计算甲、乙两方案的年等额回收额,并根据计算结果进行决策。
A、(1)A=18;B=35;C=219 (2)甲方案总投资收益率=23.16% (3)甲方案的年等额净回收额=57.19(万元) 乙方案的年等额净回收额=59.60(万元) 应选择乙方案。
B、(1)A=20;B=39;C=229 (2)甲方案总投资收益率=25.16% (3)甲方案的年等额净回收额=57.19(万元) 乙方案的年等额净回收额=59.60(万元) 应选择乙方案。
C、(1)A=20;B=39;C=229 (2)甲方案总投资收益率=25.16% (3)甲方案的年等额净回收额=56.19(万元) 乙方案的年等额净回收额=52.60(万元) 应选择甲方案。
D、(1)A=18;B=35;C=219 (2)甲方案总投资收益率=23.16% (3)甲方案的年等额净回收额=56.19(万元) 乙方案的年等额净回收额=52.60(万元) 应选择甲方案。
综合题:东方公司是一家生产企业,上年度的资产负债表和利润表如下:
东方公司没有优先股,目前发行在外的普通股为500万股,今年初的每股价格为20元。公司的货币资金全部是经营活动必需的资金,长期应付款是经营活动引起的长期应付款;利润表中的资产减值损失是经营资产减值带来的损失,公允价值变动收益属于交易性金融资产公允价值变动产生的收益。东方公司管理层拟用改进的财务分析体系评价公司的财务状况和经营成果,并收集了以下财务比率的行业平均数据:
为进行本年度财务预测,东方公司对上年财务报表进行了修正,并将修正后的结果作为基期数据。东方公司今年的预计销售增长率为8%,经营营运资本、净经营长期资产、税后经营净利润占销售收入的百分比与上年修正后的基期数据相同。公司采用剩余股利分配政策,以修正后基期的资本结构(净负债/净经营资产)作为今年的目标资本结构。公司今年不打算增发新股,税前借款利率预计为8%,假定公司年末净负债代表全年净负债水平,利息费用根据年末净负债和预计借款利率计算。东方公司适用的所得税税率为25%。加权平均资本成本为10%。
要求:
(1)计算东方公司上年度的净经营资产(年末数)、净负债(年末数)、税后经营净利润和税后利息费用;
(2)计算东方公司上年度的净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率,分析其权益净利率高于或低于行业平均水平的原因;
(3)填写下表的数据,并在表中列出必要的计算过程(单位:万元):
(4)预计东方公司本年度的实体现金流量、债务现金流量和股权现金流量;
(5)如果东方公司本年及以后年度每年的实体现金流量保持8%的稳定增长,净负债的市场价值按账面价值计算,计算其每股股权价值,并判断本年年初的股价被高估还是被低估。
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