题目内容
（请给出正确答案）
提问人：网友johnnytbz
发布时间：2022-01-07
[主观题]
期权组合策略的收益 【单元作业不计入课程总评成绩。但我们强烈建议大家认真完成单元作业，从而加深
对期权产品的认识和理解。】 现有到期时间为T的一系列看涨和看跌期权，他们的标的资产为同一只股票S，请在每给小问中分别给出当股票价格为42元，48元，53元时，投资组合的到期收益 例如：一份执行价格为50元的看涨期权，在上述三种情形下的到期收益分别为0，0，3 （a） 卖出一份蝶式价差组合: 卖出一份执行价格为45的看涨期权，买入2份执行价格为50的看涨期权，卖出1份执行价格为55的看涨期权。 （b） 买入一份折翅蝶式价差组合：买入一份执行价格为40的看涨期权，卖出2份执行价格为50的看涨期权，买入1份执行价格为55的看涨期权。 （c） 买入一份铁鹰期权组合：买入一份执行价格为40的看涨期权，卖出1份执行价格为45的看涨期权，卖出1份执行价格为50的看涨期权，买入1份执行价格为55的看涨期权。 （d） 保护性领子期权：买入一份标的资产股票S，同时买入一份执行价格为45的看跌期权，卖出一份执行价格为50的看涨期权.
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（b）假设现在是2016年4月25日，螺纹钢的现货价格为2962元/吨，较之前有所上涨。宝武钢铁集团将在2016年6月销售10000吨螺纹钢，集团担心未来螺纹钢的价格可能会大幅下跌。当螺纹钢价格低于2500元/吨时，公司的财务状况可能会产生压力，因此买入了100份执行价格为2500元/吨的看跌期权，到期时间是2016年6月24日，每份期权的价格为200元。2016年6月24日时，螺纹钢的现货价格为2135元/吨。请问：（i）假如没有购买看跌期权进行对冲，则2016年6月24日销售的螺纹钢能够带来多少收益？（不考虑原材料）（ii）在购买看跌期权后，是否应该选择行权？最终宝武钢铁集团本次的螺纹钢销售能够带来多少收益？（包括购买期权的成本和期权的到期收益）
（c）假设2016年6月24日螺纹钢的现货价格大涨到了3800元/吨（而不是（b）中的2135元/吨），请问：（i）假如没有购买看跌期权进行对冲，则2016年6月24日销售的螺纹钢能够带来多少收益？（不考虑原材料）（ii）在购买看跌期权后，是否应该选择行权？最终宝武钢铁集团本次的螺纹钢销售能够带来多少收益？（包括购买期权的成本和期权的到期收益）
